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煤价怎么走?成因分析

2021年10月26日

这是大凡投资的第 0 1 8 期分享

作者  |   大风起兮云飞扬

出品  |  大凡投资(ID:dafantouzi)


本文从供需、政策等层面探讨煤炭价格趋势成因,旨在为投资者清晰呈现煤炭价格变化核心逻辑,提供分析参考,不构成投资意见或建议。


供给端——收缩


进口煤:国内近两年来,每年从国外进口原煤大概3亿吨左右。 

印尼煤:据印尼能源部门数据,印尼2021年上半年生产了2.93亿吨,比去年同期增长2100万吨,出口1.94亿吨,其中中国8804.3万吨,超过45%。

蒙煤:1—7月蒙煤进口量为884.36万吨,同比减少6.96%;考虑到蒙古地区医疗条件及海内外疫情,预计年底前蒙煤通关持续低位。

澳大利亚煤:自2020年10月后,由于中澳关系恶化,国内全面禁止澳洲煤,国内进口煤整体受影响。2021年5月份,澳大利亚单方面解除“一带一路”协议,中澳关系进一步恶化,中短期来看,放开澳煤进口可能性不大。

俄罗斯煤:据俄罗斯媒体8月16号发布的报道称,俄罗斯总统普京已于当天下达指示,要求政府必须采取措施加快发展贝加尔-阿穆尔铁路以及西伯利亚大铁路的运力,确保远东地区和西伯利亚联邦区的煤炭向东出口量进一步扩大。这是要抢占澳煤在中国的市场。

美国煤:中美双方达成第一阶段经贸协议后,我国加大进口美国煤炭,虽然增加进口,但总量有限。


供给端——收缩(十三五、十四五)


国内产能:如图1,2011~2020年全国原煤产量及增速,近十年来,全国原煤产量在16年达到低点,随后开始增长,但是增速是在降低的。

图1:2011~2020年全国原煤产量及增速

(图片来源:国家统计局)


十三五:2016年启动煤炭化解过剩产能工作。2019年5月9日,国家发改委印发的《关于做好2019年重点领域化解过剩产能工作的通知》指出,2016年以来,煤炭、煤电均提前两年完成“十三五”去产能目标任务。其中,煤炭累计退出落后产能8.1亿吨,淘汰关停落后煤电机组2000万千瓦以上。

十四五:2019年8月19日,六部委印发《30万吨/年以下煤矿分类处置工作方案》提出“通过三年时间,力争到2021年底全国30万吨/年以下煤矿数量减少至800处以内,华北、西北地区(不含南疆)30万吨/年以下煤矿基本退出,其他地区30万吨/年以下煤矿数量原则上比2018年底减少50%以上。结构性去产能。

“十四五”末国内煤炭产量控制在41亿吨,煤炭消耗量控制在42亿吨。市场预计未来两年内国内产量增速放缓将达到顶峰。

供给端看,十三五、十四五规划持续时间较长,国内严控产量的事实长期存在。

中国煤炭出口——相对于国内产量和进口量,量小,可以忽略不计。


需求端——分别看待


焦煤、焦炭

此前钢材限产,导致铁矿石价格下跌幅度较钢材下跌幅度更大,钢厂暂时对煤炭价格上涨不敏感。因此在煤炭紧缺环境下,煤企有提价空间。但从中期看来,钢材产量降幅10%以上,会导致煤炭用量的持续降低,需求端不会成为刺激煤价的根本原因。

动力煤

由于国家火力发电持续稳定增长(1~7月同比增速3.7%),需求端没有问题,一旦电厂普遍涨价(10%涨幅),会给动力煤带来空间,现阶段已经有部分地区电厂涨价。

回溯过去行情:铁矿逆转的原因在于改变了其供需根本,而针对煤炭则主要打击投机力量。


END

「声明:本文为作者独立观点,仅供参考广大投资者科普学习和交流,不构成投资意见或建议,请理性看待,树立正确的理念,提高风险意识。文章版权和最终解释权归大凡投资所有。」


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dafantouzi

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