这是大凡投资的第 0 6 0 期分享
作者 | 大凡基金
出品 | 大凡投资（ID：dafantouzi）
《私募投资基金监督管理暂行办法》中规定：单个投资人购买私募基金的最低金额必须不少于100万元，并且不能拆分。 所以如果现在还有人说和你一起凑钱买私募，或者有私募公司告诉你购买单只产品的金额可以低于100万，那你可要当心了！ 那么，为什么私募基金的投资门槛是100万呢? 什么是私募基金？ 私募证券投资基金，就是通过非公开方式，面向特定投资者（不超过200位）募集设立，在中国证券投资基金业协会备案，有第三方证券公司托管，主要投资于二级市场的基金。 如果说公募基金是基金中的“屌丝”，任何投资者都可以随意购买，那私募基金就是基金中的“贵族”了！ 从参与私募基金的相关机构到私募基金的购买者，私募基金不是你想卖就能卖，也不是你想买就能买的！ 私募基金的组织形式 合伙型基金 优势：所有权和管理权相互分离，融资结构灵活，分配及组织机制自由； 劣势：所提供的投资者权利相比于公司型基金弱化，基金不能正常营运的风险高于公司制。 契约型基金 优势：避免双重税负，其所得课税由受益人直接承担，降低税收成本。信托财产具有相对独立性，基金的投资管理和运行不受委托人和受益人的干预。 劣势：IPO退出障碍，流动性差，会面临一定的道德风险。 公司型基金 优势：公司型私募基金有完整的公司架构，运作比较正式和规范，稳定性高，法律制度完善，有效保护投资者利益。 劣势：双重征税。 私募基金的几大特征 牌照资源稀缺性 现行市场上的私募基金机构不是想成为私募基金管理人就可以，想销售基金就能销售。 【私募基金管理人资格】 成为私募基金管理人的机构必须在中国证券投资基金业协会（以下简称“基金业协会”）办理登记备案，取得“私募投资基金管理人登记证明”，才能进行私募基金的管理。 随着证券基金业协会对私募基金行业的监管加严，“私募基金管理人登记证明”也开始变得越加难以申请，能取得私募基金管理人资格的机构也变得稀缺，那些不合规的基金管理机构也在监管的严要求下逐渐退出市场，私募行业也因此变得愈加规范。 非公开性 非公开性，即私募基金不像公募基金那样以公开方式面向所有投资者，私募基金主要是私下征询的方式向特定的合格投资者进行发售，所以投资者很难通过媒体等方式了解私募产品信息，不是合格投资者的也无法接触到产品信息。 因为对私募而言，任何公开方式发售都属于违法违规行为。因此其投资目标更具针对性，更有可能为客户量身定做投资服务产品，组合的风险收益特性能满足客户特殊的投资要求。 专业性 私募基金的投资决策与管理涉及企业管理、资本市场、财务、行业、法律等多个方面，其高收益与高预期风险的特征也要求基金管理人必须具备较高的专业水准，特别是需要有善于发现潜在投资价值的独到眼光和良好的基金运作管理能力。 只有这样才能够更好的保障基金的良好运作，降低投资风险，切实保障投资者的权益，这一优势也增加了投资者对基金管理人管理能力的信任。 管理灵活 私募基金的管理灵活主要分两点： 1、私募基金较公募基金有相对较长的封闭期。在封闭期内私募基金不能随意的进行份额的赎回和退出，这也就意味着基金经理掌握着基金管理的主动权，能在封闭期内对基金进行更灵活的投资管理，如果像公募基金那样需应对客户随时赎回的压力，总要留一笔钱在活期账户上以备赎回，那基金整体的投资收益也会减少。 2、私募基金组织结构简单，经营机制灵活，日常管理和投资决策自由度高。相对于其他机制复杂的组织机构，在机会稍纵即逝的关键时刻，私募基金竞争优势明显。另外私募基金经理的薪酬激励机制比较完善，除了享有一定比例固定管理费用外，还可以获取一定比例的投资利润。这是私募基金的生命力所在，也是超越公募基金之处。 收益分配权 私募基金是根据基金收益分配是否优先满足投资人的出资方式及一定比例的收益分为两种方式： 1、按基金分配：投后退出的所有资金首先用于返回所有投资者的出资本金；其次向投资者支付约定的优先收益；剩余收益按照约定的比例在管理人与投资者之间进行分配。 2、按单一项目分配：是指每个投资项目投后退出的每一笔资金按照一定的顺序在基金投资者和基金管理人之间分配，而不是首先满足基金投资者的全部本金出资和优先受益。在逐笔分配的模式下，针对每一笔投后退出收入，管理人都参与收益分配。 为什么起投门槛是100万？ 提高客户群的风险承受能力 监管部门设置100万的投资门槛，不是为了限制投资者，而恰恰是为了保护投资者。一般来说，越成熟的高端投资者，其风险识别能力更强，风险承受能力也更强。因此，设置100万的投资门槛是以资金量为指标，隔离风险承受能力较弱的普通投资者。 限制参与人数，确保私募性质 私募基金产品与公募产品不同，其主要针对高净值人群，且是以不公开宣传的方式向特定人群发售。我国《私募投资基金募集行为管理办法》规定，私募基金必须向特定投资者（合格投资者）募集，不得公开宣传。如果准入门槛过低，参与人数过多，将变质为公募产品而失去私募性质。 降低资金流动风险，增加投资稳定收益 由于私募投资的项目大多有较长的回报周期, 需资金比较稳定。如果没有投资门槛, 会吸引数量众多的投资者, 而众多资金来源的不稳定,也造成了投资值更高的流动性， 这就会增加私募基金随时面临投资者撤资的可能性，不利于私募基金的收益，加大了投资的流动性风险。 由于私募基金的进入门槛较高，使投资者面对私募基金投资也会更理性，双方的关系类似于合伙关系，使得基金管理人较少受到随时撤资困扰，给投资者带来更多的期望收益。
